Management-Buy-out — Übergabe an die eigene Führung strukturieren
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- Erstgespräch kostenfrei, unverbindlich und streng vertraulich
- Eine Bewertungsgrundlage, die beide Seiten akzeptieren können
- Rollenklarheit: wir mandatiert eine Seite und sagen das offen
- Über 15 Jahre Transaktionserfahrung im DACH-Raum
Wenn der Nachfolger schon im Haus ist, fehlt selten das Vertrauen — es fehlt das Geld. Ein Management-Buy-out scheitert fast nie an der Frage, ob die Führungskräfte das Unternehmen können, sondern daran, wie der Kaufpreis dargestellt wird, ohne den Betrieb zu überlasten.
Die zweite Schwierigkeit ist die Doppelrolle: Verkäufer und Käufer kennen sich seit Jahren und müssen plötzlich über Preis, Haftung und Sicherheiten verhandeln. Ohne klare Struktur beschädigt diese Verhandlung ein Verhältnis, das nach dem Abschluss noch gebraucht wird.
MBO, MBI und die Zwischenformen
Management-Buy-out (MBO)
Die vorhandene Führung übernimmt. Der Käufer kennt Zahlen, Kunden und Risiken bereits — das verkürzt die Prüfung und macht den Informationsvorsprung selbst zum Verhandlungsthema.
Management-Buy-in (MBI)
Eine externe Führungskraft kauft und führt selbst; höherer Prüfaufwand, dafür frischer Blick — häufig bei fehlender interner Nachfolge. Mehr zur Abgrenzung unter MBO oder MBI.
Gemeinsam mit einem Investor
Die Führung übernimmt eine Minderheit, ein Beteiligungspartner trägt den größeren Teil des Kaufpreises — der übliche Weg, wenn der Kaufpreis die Eigenmittel deutlich übersteigt.
Schrittweise Übernahme
Anteilserwerb in Tranchen über mehrere Jahre, oft mit Option. Verwandte Strukturen beschreibt Beteiligung verkaufen.
Die Finanzierung des Kaufpreises
Der Kaufpreis wird typischerweise aus vier Bausteinen dargestellt: Eigenmittel des Managements, Bankfinanzierung — getragen von der Ertragskraft des Unternehmens —, Verkäuferdarlehen und erfolgsabhängige Bestandteile.
Die tragbare Fremdfinanzierung leitet sich aus dem nachhaltigen Ergebnis und dem freien Cashflow ab. Ein Unternehmen, das nach der Übernahme jede freie Liquidität in den Kapitaldienst gibt, kann nicht mehr investieren — das ist der häufigste Fehler. Mehr unter Unternehmensfinanzierung und Management-Buy-out finanzieren.
Bewertung zwischen Bekannten
Die Bewertung ist im MBO heikler als im offenen Verkauf: Es gibt keinen Bieterwettbewerb, der den Preis bestimmt, und beide Seiten kennen dieselben Zahlen unterschiedlich gut.
Empfehlenswert ist eine nachvollziehbar hergeleitete Bewertung als gemeinsame Grundlage, ergänzt um die Frage, was das Unternehmen im offenen Markt erzielen würde. Ein MBO-Preis liegt häufig unter dem Marktpreis — das darf eine bewusste Entscheidung des Verkäufers sein, aber eine bewusste. Mehr unter Unternehmensbewertung.
Was vertraglich geregelt sein muss
Kaufpreis und Zahlungsplan
Fälligkeiten, Verzinsung des gestundeten Teils und Sicherheiten für den Verkäufer.
Earn-out
Bemessungsgröße, Zeitraum, Einfluss des Käufers auf die Größe und eine Streitregelung.
Rolle des Verkäufers nach dem Closing
Übergangsphase, Beirat, Wettbewerbsverbot — mit Enddatum.
Sicherheiten und Rückfall
Was geschieht, wenn der Käufer nicht zahlen kann: Rückübertragung, Verpfändung der Anteile, Nachschussregelungen.
Wie wir begleiten
Beide Wege
Wir mandatiert entweder die Verkäufer- oder die Käuferseite und machen die Rolle von Anfang an transparent.
Der Ablauf
Bewertung, Tragfähigkeitsprüfung, Finanzierungsgespräche, Vertragsverhandlung, Closing.
Wenn kein interner Nachfolger da ist
Dann ist der offene Prozess der bessere Weg — beschrieben unter Unternehmensnachfolge und Unternehmen verkaufen.
Häufige Fragen
- Was ist der Unterschied zwischen MBO und MBI?
- Beim Management-Buy-out übernimmt die vorhandene Führung das Unternehmen. Beim Management-Buy-in kauft sich eine externe Führungskraft ein und übernimmt die Leitung.
- Wie viel Eigenkapital muss das Management mitbringen?
- Das hängt von Kaufpreis, Ertragskraft und Finanzierungsstruktur ab. In der Praxis wird die Lücke über Verkäuferdarlehen, gestufte Zahlung und erfolgsabhängige Bestandteile geschlossen.
- Was ist ein Verkäuferdarlehen?
- Der Verkäufer stundet einen Teil des Kaufpreises und wird über Jahre bezahlt, meist verzinst und besichert. Das Darlehen senkt den Finanzierungsbedarf der Käuferseite und bindet den Verkäufer an den künftigen Erfolg.
- Ist ein MBO günstiger als ein Verkauf am Markt?
- Häufig ja, weil der Bieterwettbewerb fehlt. Das sollte eine bewusste Entscheidung des Verkäufers sein und keine Folge fehlender Alternativen.
- Wie lange dauert ein MBO?
- In der Regel kürzer als ein offener Verkauf, weil die Käuferseite das Unternehmen kennt. Den Zeitplan bestimmen meist die Finanzierungsgespräche.
- Können beide Seiten denselben Berater nehmen?
- Nein. Wir mandatiert eine Seite; die andere sollte eigene Beratung haben, gerade wenn sich die Beteiligten gut kennen.
Verwandte Insights
Wenn eine Übergabe an die eigene Führung im Raum steht, klären wir im Erstgespräch kostenfrei, ob sie finanzierbar ist — und zu welchen Bedingungen.