Zuletzt aktualisiert:
IGCP Capital Partners begleitet Unternehmer, Gründer und Gesellschafter in München und Oberbayern bei der Suche nach Kapitalgebern – vom Wachstumsfinanzierer für technologiegetriebene Unternehmen bis zur Mehrheits- oder Nachfolgelösung bei inhabergeführten Unternehmen. Wir sprechen Klartext und halten den Prozess aus der Öffentlichkeit heraus. Ein erstes Gespräch verpflichtet zu nichts.
Kaum ein Standort verbindet so unterschiedliche Kapitalquellen auf so engem Raum. Auf der einen Seite die etablierte Seite: Konzernzentralen, Versicherungs- und Rückversicherungsvermögen, industrielles Kapital aus Automotive, Elektrotechnik sowie Luft- und Raumfahrt. Auf der anderen Seite ein Venture- und Growth-Ökosystem, das sich um Software, Halbleiter, Robotik, Quantentechnologie und die Life Sciences im Raum Martinsried gebildet hat und im deutschen Vergleich nur von Berlin erreicht wird.
Für Sie als Unternehmer heißt das vor allem eines: Die Bewertungserwartungen liegen in München weiter auseinander als anderswo. Ein technologiegetriebenes Unternehmen kann hier Gespräche führen, die in anderen Regionen gar nicht zustande kämen. Ein klassischer Zulieferer oder Handwerksbetrieb im Umland trifft dagegen auf ein Kapitalangebot, das sich in seinen Konditionen kaum von dem in Nürnberg oder Augsburg unterscheidet. Standortvorteil ist keine Eigenschaft der Stadt, sondern eine Eigenschaft der Passung.
Der Freistaat ist bei Eigenkapital ungewöhnlich breit aufgestellt. Der Transformationsfonds Bayern, eine gemeinsame Initiative des Freistaats Bayern und der LfA-Gruppe mit 200 Millionen Euro Fondsvolumen, beteiligt sich offen oder über Mezzanine mit 2,5 bis 10 Millionen Euro je Engagement über vier bis zwölf Jahre, verlangt dafür aber einen privaten Co-Investor mindestens in gleicher Höhe. Der LfA Dachfonds Bayern ist mit 150 Millionen Euro ausgestattet. Für Gründungen vergibt die LfA stille Beteiligungen zwischen 20.000 und 250.000 Euro mit zehn tilgungsfreien Jahren (Programmstand 1. Januar 2024).
Die BayBG, ein Unternehmen der LfA-Gruppe, arbeitet kleinteiliger und überwiegend mit stillen Beteiligungen: bis 500.000 Euro für etablierte Unternehmen, bis 250.000 Euro für Unternehmen unter fünf Jahren. Bei Nachfolgelösungen, Management-Buy-outs und Buy-ins reicht der Rahmen bis 10 Millionen Euro; im Geschäftsjahr 2024/25 lag das Investitionsvolumen bei 37,8 Millionen Euro. Bayern Kapital, die Venture-Capital-Gesellschaft des Freistaats, investiert über den Wachstumsfonds Bayern zwischen 2 und 10 Millionen Euro nach abgeschlossener Series A und über den Seedfonds bis zu 750.000 Euro.
Ein Hinweis zur Erwartungshaltung: Anders als die Beteiligungsgesellschaften mehrerer anderer Bundesländer wirbt die BayBG nicht mit einer ausdrücklichen Zusage, sich aus dem operativen Geschäft herauszuhalten. Wer wissen will, welche Mitsprache tatsächlich vereinbart wird, muss den konkreten Beteiligungsvertrag lesen statt sich auf Programmbeschreibungen zu verlassen.
Wer einen Investor aufnimmt, verhandelt nicht nur die aktuelle Runde. Er verhandelt vor allem, was bei der übernächsten passiert. Zwei Mechanismen entscheiden darüber, und beide stehen selten im Term Sheet auf der ersten Seite.
Der erste ist das Bezugsrecht. Bei der Aktiengesellschaft regelt § 186 AktG detailliert, dass jedem Aktionär auf Verlangen ein seiner Beteiligung entsprechender Teil der neuen Aktien zusteht. Für die GmbH existiert nichts Vergleichbares. Der Bundesgerichtshof hat in seiner Entscheidung vom 18. April 2005 (II ZR 151/03) offengelassen, ob das Bezugsrecht analog zum Aktienrecht herzuleiten ist oder aus einer Bindung des Zulassungsbeschlusses nach § 55 Abs. 2 GmbHG folgt; festgehalten hat er lediglich, dass es sich nach der Beteiligung des Gesellschafters am ursprünglichen Kapital richtet. Zugleich mahnt der Senat ausdrücklich zur Zurückhaltung gegenüber einer undifferenzierten Übertragung aktienrechtlicher Grundsätze auf die GmbH. Wer aus dem Aktienrecht auf Sicherheit schließt, schließt falsch. Wichtig ist außerdem die Rechtsfolgenseite: Ein rechtswidriger Bezugsrechtsausschluss macht den Beschluss anfechtbar, nicht nichtig – wer die Frist verstreichen lässt, hat die Verwässerung akzeptiert.
Der zweite Mechanismus ist der Verwässerungsschutz. Er greift, wenn eine spätere Runde zu einem niedrigeren Preis je Anteil stattfindet, und stellt den früheren Investor nachträglich besser. Einen normativen Anknüpfungspunkt im deutschen Recht gibt es dafür nicht; es handelt sich um reine Vertragsgestaltung, importiert aus der angelsächsischen Praxis. Die harte Variante ist der Full Ratchet: Der Einstiegspreis des Altinvestors wird auf den Preis der neuen Runde herabgesetzt, unabhängig davon, ob diese eine Million oder zwanzig umfasst. Die mildere Variante ist die gewichtete Durchschnittsmethode, bei der die Anpassung nach der Formel NP = AP × (A + B) / (A + C) errechnet wird – AP als alter Preis je Anteil, A als Anteile vor der Runde, B als die Zahl der Anteile, die das neue Investment zum alten Preis erworben hätte, C als die tatsächlich ausgegebene Zahl neuer Anteile.
Entscheidend ist dabei, wie A definiert wird. Rechnet man voll verwässert, also einschließlich Optionspool und Wandelrechten, fällt die Anpassung zugunsten des Investors geringer aus als bei einer engen Bezugsgröße. Ein einziges Attribut im Vertragstext verschiebt hier Prozentpunkte am Unternehmen. Was die Verwässerung für Ihren Anteil wirtschaftlich bedeutet, lässt sich nur beurteilen, wenn der Ausgangswert steht – eine erste Einordnung gibt der Unternehmenswert-Rechner, die Methodik dahinter Unternehmensbewertung.
Die Maxburg Capital Partners sitzen in München und investieren in Unternehmen der DACH-Region mit 10 bis 200 Millionen Euro Umsatz und Eigenkapitaltickets von 10 bis 100 Millionen Euro, vor allem in Dienstleistungen, Software und Technologie, Konsumgütern und Gesundheit. Nach eigenen Angaben stehen 1 Milliarde Euro zugesagtes Kapital und 70 Direktinvestitionen hinter dem Haus, als Ankerinvestor nennt die Website die RAG-Stiftung, und als Haltehorizont wird ein langfristiger ohne Verkaufsdruck beschrieben.
Als jüngste Exits werden synvert (an Hitachi, 2026), autmatec (an HOCHTIEF, 2026) und STARFACE (an Gamma Communications, 2025) genannt; aktuelle Beteiligungen sind unter anderem DCON, AraCom, slashwhy, KGS und MLase (Quelle: maxburg.com, Stand September 2026). Bemerkenswert ist die Käuferseite: Die Exits gingen an einen japanischen Konzern, einen Baukonzern und einen britischen Telekommunikationsanbieter, also an strategische Käufer aus drei Branchen.
Die Systematik unserer Auswahl steht unter Investor finden; welche Häuser aktuell zeichnen, zeigt die Investoren-Datenbank.
Nach der BVK-Marktstatistik 2025 (Datenstand März 2026) investierten Beteiligungsgesellschaften in Bayern 2.467 Millionen Euro. Das ist der dritthöchste Wert der Bundesländer hinter Hessen mit 4.443 und Baden-Württemberg mit 3.237 Millionen Euro und vor Nordrhein-Westfalen mit 2.013 und Berlin mit 1.738 Millionen Euro; bundesweit waren es 15.689 Millionen Euro in 897 Unternehmen.
Für strategische Käufer nennt die Wirtschaftsförderung München, dass acht der elf bayerischen DAX-Konzerne in München sitzen (Stand April 2026). Die Stadt hat mit durchschnittlich 38.364 Euro je Einwohner die höchste Kaufkraft Deutschlands (2025, rund 35 Prozent über dem Bundesschnitt). Das macht München zu einem Käuferumfeld, aber nicht zu einem Ersatz für die Prüfung, ob ein konkreter Erwerber zu Branche und Größe passt (Quellen: BVK, Marktstatistik 2025; Wirtschaftsförderung München, Standort in Zahlen).
Bei der Startup-Finanzierung lag München 2025 vor Berlin: In jenem Jahr flossen in der Region rund 2,7 Milliarden Euro in Startup-Finanzierungen, in der Metropolregion Berlin waren es 2,4 Milliarden. Mit 19,3 Neugründungen je 100.000 Einwohner lag München vor Berlin mit 16,8. Von den rund 4.400 Startups in Bayern sitzen 1.720 in München, das sind 39 Prozent. Für ein inhabergeführtes Unternehmen mit stabilem Ertrag sind diese Zahlen nur mittelbar wichtig. Sie zeigen aber, wie viele private Investoren sich in der Region auf Beteiligungen eingestellt haben und ihr Kapital nicht nur in Startups anlegen.
Viele dieser Kapitalgeber treffen sich bei BayStartUP, dem bayerischen Startup- und Investorennetzwerk. Dort sind über 400 Business Angels und Family Offices sowie mehr als 200 Venture-Capital-Geber aktiv. Nach eigenen Angaben vermittelt das Netzwerk jährlich rund 50 Millionen Euro. Etwa die Hälfte der rund 800 Startups, die es jedes Jahr betreut, kommt aus München und dem Umland. Etablierte Unternehmen nutzen BayStartUP in der umgekehrten Rolle: als Käufer oder Partner. Im Industriepartner-Programm stellt das Netzwerk passende Startups für Kooperationen, Lieferbeziehungen oder strategische Beteiligungen vor und schreibt Aufgaben an mehr als 2.000 B2B-Startups aus.
Für Inhaber ohne Nachfolger ist ein weiterer Weg entstanden. Das Gründerzentrum UnternehmerTUM hat 2025 eine Initiative zu „Entrepreneurship through Acquisition“ (ETA) gestartet. Dabei kauft eine Einzelperson oder ein Team ein bestehendes, profitables Unternehmen und übernimmt selbst die Geschäftsführung. Den Kauf finanzieren Investoren, der neue Geschäftsführer hält meist 20 bis 30 Prozent. Wie das konkret aussieht, beschreibt das IHK-Magazin 5-6/2026 am Münchner IT-Dienstleister dedicom: Das 2009 gegründete Unternehmen mit mehr als 80 Mitarbeitenden und rund 100 Millionen Euro Umsatz ging im März 2024 an einen externen Nachfolger. Den größten Teil des Kaufpreises brachten die Münchner Seqos GmbH, Privatpersonen und Family Offices auf.
Für Zulieferer aus Elektronik, Maschinenbau oder IT kommen die Plattformen der Industrie hinzu. München wurde 2024 Standort des Digital Hub „Security & Defense“ der Bundesregierung. Der InsurTech Hub Munich bringt seit 2017 mehr als 20 Versicherer mit Technologieanbietern und Investoren zusammen. Beide sind Orte, an denen etablierte Anbieter auf Konzerne treffen, die sich beteiligen oder zukaufen.
Eine Adresse in Schwabing oder am Maximiliansplatz haben wir nicht, und wir mieten uns auch keine an, um regional zu wirken. IGCP Capital Partners arbeitet von Wien aus für Mandanten im gesamten deutschsprachigen Raum; zu Managementpräsentationen, Verhandlungsrunden und Beurkundungen reisen wir an. Wechseln bestehende Anteile den Eigentümer, greifen dieselben Struktur-, Bewertungs- und Steuerfragen wie beim vollständigen Ausstieg – dargestellt unter GmbH verkaufen.
Wenn nicht die Beteiligung, sondern der vollständige Verkauf zur Debatte steht: Unternehmen verkaufen. Den weiteren Transaktionsrahmen am Standort behandelt M&A Berater München.
Hier geht es um Kapital und Partnerschaft – also darum, jemanden an Bord zu holen und dabei selbst an Bord zu bleiben. Wollen Sie stattdessen den Stab weitergeben und die Regelung Ihrer Nachfolge angehen, ist Unternehmensnachfolge München die passendere Anlaufstelle. Brauchen Sie eine Begleitung für eine bereits konkrete Transaktion, dann M&A Berater München.
Wir besprechen gern Ihre Beteiligungs- und Finanzierungsoptionen im Großraum München – ohne Verbindlichkeit.